Недостатки ПИФов

Для непрофессионалов основным недостатком инвестирования в ПИФы является отсутствие каких-либо гарантий, ведь ни одна инвестиционная компания не гарантирует пайщику не только получения прибыли, но даже возврата вложенных средств. Но о каких гарантиях может идти речь в мире инвестиций? Даже профессиональные аналитики не могут со 100%-ной гарантией предсказать поведение рынка.

По-настоящему серьезными недостатками ПИФов являются следующие:

Недостаток № 1: низкая ликвидность паев.

При наступлении неблагоприятной ситуации на рынке многие пайщики предпочитают «выходить в деньги», чем видеть, как капитал тает на глазах. Но между принятием решения о погашении паев и получением денег проходит, как правило, несколько дней, ведь, согласно принятой процедуре, сначала необходимо подать заявку в управляющую компанию. Причем паи будут выкуплены управляющей компанией по цене на день выкупа, а не на день подачи заявки. А ведь рынок ждать не будет. Таким образом, система погашения паев довольно «неповоротлива» и не дает пайщикам возможности оперативно отреагировать на изменения рынка. Заметьте, речь идет только о паях открытых ПИФов. Паи интервальных ПИФов можно погасить только в строго определенные интервалы времени, причем никого не интересует, какая к этому времени сложилась ситуация на рынке.

Возможности устранения: низкую ликвидность паев можно минимизировать путем развития их биржевого обращения. Многие управляющие компании активно подключаются к этому процессу. По данным на середину мая 2007 года, на бирже РТС обращаются паи более 30 ПИФов, принадлежащих 13 управляющим компаниям. На МММБ - паи более чем 150 ПИФов, принадлежащим более чем 55 управляющим компаниям. Плюсы биржевого обращения паев:

  • минимизация издержек (комиссия брокеру на бирже во многих случаях обойдется дешевле, чем скидки/надбавки управляющих компаний);
  • минимизация времени, затрачиваемого на покупку/продажу паев (на бирже процедура оформления сделки займет несколько минут).

Таким образом, если паи обращаются на бирже, инвестору для их купли/продажи достаточно звонка брокеру вместо походов в офис УК. Кроме того, мобильность операций на бирже дает пайщикам возможность вывода своих средств в любой момент.

Недостаток № 2: ограничения в структуре портфеля.

Федеральной службой по рынку ценных бумаг (ФСФР) разработаны специальные положения о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов, в которых для каждого вида ПИФов определены лимиты на те, или иные финансовые инструменты, входящие в состав активов фонда. Например, в ПИФах акций оценочная стоимость акций российских АО в течение 2/3 рабочих дней одного календарного квартала должна составлять не менее 50% стоимости активов фонда. Причем это требование не отменяется и в периоды спада на рынке, что означает невозможность продать акции при падении их стоимости, и, следовательно, снижение стоимости пая. Таким образом, управляющие при всем желании не в состоянии продать все акции и спасти средства пайщиков, выйдя в деньги или «отсидевшись» в облигациях пока рынок акций падает вниз.

Возможности устранения: отсутствуют, так как ограничения на структуру портфеля ПИФа того или иного вида установлены законодательно. Нарушение «Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» может вызвать серьезные карательные меры со стороны ФСФР.

Недостаток № 3, пожалуй, самый главный: невысокое качество управления ПИФами.

К сожалению, многие ПИФы в последние годы демонстрируют высокие прибыли только благодаря росту российского рынка. Растет цена акций - растет прибыль пайщиков, и зачастую управляющие ПИФа имеют к этому мало отношения, а некоторые даже умудряются проигрывать рынку. И если на растущем рынке недостатки ПИФов с лихвой компенсируются их доходностью, то на падающем - предстают перед пайщиками во сей красе.

Возможности устранения: тщательный отбор ПИФов для инвестирования, ведь даже на таком динамично развивающем фондовом рынке, как российский, спады не редкость, поэтому выбор паевого фонда, способного обеспечить защиту инвестиций в тяжелые времена, является необходимой мерой защиты инвестиций.

Недостаток № 4: невозможность самостоятельного принятия решений.

После покупки паев того или иного ПИФа от пайщика уже больше ничего не зависит. За дальнейшую судьбу средств отвечает управляющий фондом - выбирает метод инвестирования, срок и способ инвестирования и т.д. Для многих инвесторов этот недостаток является как раз достоинством - вложением их денег занимаются профессиональные управляющие. В большинстве случаев подобная позиция характерна для начинающих инвесторов. Для инвесторов же, разбирающихся в хитросплетениях фондового рынка, самостоятельный выбор стратегии инвестирования, ее коррекция, постоянный контроль за инвестициями и т.д. - непременный атрибут успешного вложения денег. Поэтому подобные инвесторы выбирают либо брокерское обслуживание, либо отдают деньги в доверительное управление.

Возможности устранения: все зависит от компетенции и готовности принимать на себя ответственность определенного пайщика.

Недостаток № 5: скидки/надбавки и вознаграждение управляющей компании.

По сути, эти выплаты управляющей компании (УК) вполне оправданны, ведь бесплатно никто работать не будет. Другое дело, что вознаграждение в пользу УК удерживается с пайщиков независимо от результатов работы этой УК. Кроме того, при покупке и продаже паев часть денег пайщиков переходит к УК в виде надбавок и скидок.

Возможности устранения: отсутствуют, ведь такова принятая практика работы на рынке коллективных инвестиций. Несколько радует то факт, что во многих ПИФах издержки все же ниже, чем при доверительном управлении или брокерском обслуживании.

Таким образом, несмотря на перечисленные недостатки (это только главные), не нужно терять оптимизма - инвестирование через паевые фонды остается одним из самых доходных вложений для частного инвестора. Естественно, при соблюдении определенных условий: во-первых, ПИФы для инвестирования нужно тщательно выбирать; во-вторых инвестировать в ПИФы нужно как минимум на несколько лет.

Меню раздела